物流中心烧钱背后有文章

九州通(600998)董事长刘宝林三兄弟以110亿元资产前十名，然而九州通却逃不过没钱厄运。九州通自2010年11月构建IPO募资19亿元，随后又几经3次发债，在短短两年多时间内融资约50亿元。然而，令人车祸的是，公司在上下游产业链的乘机扩展导致负债总额平**90亿元，负债率高达66%以上。中国网财经中心记者找到，仅有物流中心建设一项就将赚到50亿融资的八成以上。

九州通自从上市以来，一方面增大对物流中心建设的投放，另一方面大力向医院渠道伸延，此外在上下游展开频密收购。这造成公司资金需求量大，负债低企。与低负债构成对比，九州通董事与高管将齐涨身价。

九州通3月1日收到公告，公司董事、高管将实施年薪制，下限约96万元，董事年薪上限为25万元，高管**较低年薪19万元。比起于2011年六董事16万至37万元的薪酬，董事的薪酬上限下跌了56%，而**薪酬下降了1.6倍。

高管薪酬升幅更大，2011年20名高管中薪酬多达19万的仅有2名。除年薪外，高管另有不多达上年度公司净利润1%的年度目标达成协议鼓舞。两年融资50亿元仍无以借钱九州通自2010年11月构建IPO，**募资总额19.5亿元，扣减发售费用后募资净额大约19亿元。

随后九州通又几经3次发债，在短短两年多时间内融资约50亿元。按理说，九州通应当不差钱，然而事实却忽略，发债融资未解渴。自上市以来，九州通的资产负债总额及负债率皆在下降。

累计到2012年上半年，九州通的负债总额早已超过90亿元，资产负债率为66.38%。

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